云星宇(920806) 聪慧交通系统集成类营业正在手合同额充脚 聪慧交通“小巨人”云星宇2026H1实现停业收入70，590。89万元，同比下降12。85%。正在手合同连续实现验收并确认收入，收入布局变化导致分析毛利率略有下降。截至2026H1末，聪慧交通系统集成类营业正在手合同额充脚。我们维持公司2026-2028年盈利预测，估计归母净利润别离为0。79/0。89/0。98亿元，当前股价对应PE别离为41。5/36。6/33。2倍，维持“增持”评级。 “人工智能＋交通运输”，具备首都区位劣势 正在2025年七部分结合印发的《关于“人工智能＋交通运输”的实施看法》框架下，2026年各部委连续推出配套文件取行业尺度。6月，交通运输部会同国度铁路局、平易近航局、邮政局、国铁集团发布《“人工智能＋交通运输”典型使用场景立异步履方案》，环绕智能驾驶、聪慧公路、智能航运、智能建养等十大标的目的，首批梳理出41个沉点场景。公司正在区域市场具备显著先发劣势。依托首都区位劣势，打制了城市干线路网自动交通管控智能体、高速公路无人机智能飞控、聪慧路口全息取AI信号节制、数据平安全链路防护系统等一系列数字化转型示范案例，深度参取“路城一体”一张网出行办事、高速公路聪慧办事区、根本设备平安监测等市公路交通根本设备数字化转型升级多项扶植使命。 低空经济公司营业款式 正在低空经济范畴，公司依托高速公路沿线根本设备资本劣势，落地高速无人机全从动机巢试点，构成空位一体立体交通手艺储蓄，高速防止性运维增量市场逐渐打开。数研院成功获评平易近用无人机企业能力品级评价甲级天分。自研《高速公路无人机智能巡检使用手艺方案》获评2026交通运输新质出产力学术大赛一等，建立“空中无人机巡检+地面运维联动+云端数字孪生管控”一体化系统，笼盖路面病害、高边坡、桥梁、应急抢险等次要场景。 风险提醒：应收账款无法脚额收受接管、市场所作、政策取财务依赖性风险云星宇(920806) 2025 年实现营收 15。81 亿元，归母净利润 7，635。02 万元 云星宇 2025 年实现营收 15。81 亿元，同比-31。15%，归母净利润 7，635。02 万元，同比-34。24%。因为行业合作压力，我们下调 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，估计 2026-2028 年归母净利润为 79/89(原 115/127)/98 百万元，对应 EPS 别离为 0。26/0。30/0。33 元/股，对该当前股价 PE 为 44。1/39。2/35。6 倍，看好将来环节手艺冲破、产物迭代优化及前沿范畴结构，维持“增持”评级。 聚焦手艺前沿，结构人工智能、数字孪生、机械人等通用手艺 2025 年，公司研发费用达 8，306。81 万元，研发收入占停业收入的比例为 5。25%，持续的研发投入为环节手艺冲破、产物迭代优化及前沿范畴结构供给保障。公司聚焦手艺前沿，建立“通用手艺+专有手艺”的双轮驱动研发系统，结构人工智能、数字孪生、机械人等通用手艺，以及根本设备数字化监测、全天候通行、多源等交通专有手艺，环绕焦点手艺瓶颈开展攻关，提拔手艺自从可控程度。正在桥梁监测范畴，公司自从研发的机械视觉监测仪是基外图像识别手艺的国产化智能丈量设备，实现非接触式远距离二维位移监测，具备毫米级丈量精度、百毫秒级快速响应和大范畴监测能力，已正在成都试点桥梁布局健康监测项目及区通俗公路桥梁、地道、地灾及高边坡监测项目扶植中使用。 2025 年获评“交通行业数字化转型典型案例”，完成三轮系统性升级优化 正在聪慧地道范畴，公司自从研发的聪慧地道分析管控平台使用于东六环工程，使用三维数字孪生手艺建立虚拟地道模子，融合车辆对象数据、根本设备数据、地道表里部等多类动静态数据，实现交通态势全息、态势回溯取预测仿实等功能，连系“事前防止监测、事中办理安排、过后回溯阐发”的全过程办理机制，支撑地道实现数据可视化、管控聪慧化、抢险快速化。该项目于2025 年获评“交通行业数字化转型典型案例”。公司自从研发的爬杆机械人融合人工智能取机械从动化手艺，使用于高空复杂场景下的智能化运维，已取得多项适用新型专利授权，并于 2025 年上半年完成三轮系统性升级优化。 风险提醒：监管政策趋严风险、市场所作风险、新品研发风险。

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2026-09-11 08:17